2017年偿二代二期工程建设启动，经过近4年的反复讨论、测试及征求意见，规则Ⅱ在2022年一季度开始实施。规则Ⅱ既立足国情和行业现状，不盲目追随国际经验，又能直面风险和问题，聚焦保险业发挥保障功能不突出、资本不实且质量不高、资产底层风险不清晰等现状，引导保险业高质量发展。

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立足于有效防范化解风险的指导思想，以提升偿付能力科学性、有效性和全面性为手段，规则Ⅱ一方面以更审慎的方法确认实际资本，另一方面重新审视各保险业务及投资业务的风险实质，全面校准风险因子，进一步完善了最低资本计量规则。近期，第一次公布了规则Ⅱ的偿付能力结果。

准确反映风险状况

整体看，财产险公司今年一季度末的综合偿付能力充足率为236%，远高于100%的达标线，整体充足。但与去年四季度末相比，下降了44个百分点。这一方面由于今年一季度行业投资收益下降，以及日常经营过程中面临的风险不断变化；另一方面，规则Ⅱ根据行业面临的风险实际调整了相关风险因子。在近年来资本市场波动加大、信用违约事件时有发生、融资性信保业务风险不断加大等背景下，规则Ⅱ对各类风险因子进行全面校准，真实反映行业面临的风险。一季度，财产险行业保险风险、市场风险及信用风险最低资本均有所上升，与行业风险状况相匹配。其中，保险风险最低资本占比46%，仍为财产险公司面临的最主要风险。

从结果看，规则Ⅱ的预期效果初步达成。规则Ⅱ下各保险公司偿付能力充足率有升有降，对于不同业务结构、投资组合的风险揭示和资本计量更加准确，差异性更明显，且经过前期反复论证、测试，其变化影响均在预期之内，行业整体风险可控。

引导行业健康发展

规则Ⅱ根据近十年财产险行业发展数据对各保险业务线风险因子进行了全面校准，科学反映风险状况，提高了风险识别能力。同时，规则Ⅱ的实施为行业健康发展指明了发展方向，引导行业科学发展保险业务，审慎开展高风险业务，鼓励发展低风险业务。

规则Ⅱ取消了保险风险基础因子的超额累退政策，统一大中小公司的保险风险资本要求，有利于科学反映风险，为各公司发展提供一致的政策环境；根据保险公司的发展阶段设定调控性特征系数，车险年度保费收入小于20亿元的公司享有15%的资本折扣系数，降低其资本要求，有助于引导产险业健康良性发展；修订了融资性信保业务最低资本的计量标准，以贷款余额作为其风险暴露，有利于保险公司更好地管控相关风险，引导融资性信保业务健康发展。

通过修订巨灾基础因子，行业巨灾风险最低资本有所提升，风险敏感度大幅提高。具体来看，主要财产险公司的巨灾风险最低资本平均环比上升约20%。短期来看，由于各类业务在不同地区风险状况不同，促使公司关注地区差异化的资本要求提升；长期来看，将有效引导行业关注极端天气影响、再保安排及防范次生的系统性风险。

投资端全面穿透加强约束

规则Ⅱ要求对投资端全面穿透，全面校准各类资产基础因子，准确揭示了资产端风险。随着金融市场的快速发展，非标以及另类投资已逐渐成为大类资产配置中不可忽视的一部分，为保险公司带来可观收益的同时，风险往往也被隐藏在层层嵌套之下。穿透计量的实施，一方面使得保险公司主动关注底层资产风险，全面、准确了解公司投资资产的底层资产状况；另一方面有助于从资本端引导保险资金去通道、去嵌套、去杠杆，精简交易结构，减少多层嵌套，提高资产端风险管理能力。

从今年一季度结果来看，产险业的市场风险及信用风险最低资本有所提升，其中主要财产险公司环比上升平均超过25%，真实反映了行业面临的风险状况。短期来看，相关资产风险因子上升，可能会带来偿付能力充足率下降压力；长期看，高风险、结构复杂资产的高资本要求也会让公司主动配置的动能下降，引导保险资金稳健审慎配置，逐步实现高质量发展。

增强服务实体经济质效

规则Ⅱ以新增政策性调控因子的形式，引导保险公司对重点领域提供风险保障。比如，当政策性农业保险业务占比达90%及以上时，可享受10%的折扣系数，降低了公司资本要求。2022年一季度，农险保费同比增速近30%，折扣系数带来的资本释放支持了保险公司提高符合国家战略导向的政策性业务承保能力，有利于丰富保险产品供给。险资运用方面，规则Ⅱ对绿色债券投资设定了10%的折扣系数，对保险资金支持国家战略的投资资产设置调控性特征因子，以体现监管支持，引导保险资金为实体经济发展提供更多长期资金支持，增强服务实体经济质效。

综上，在规则Ⅱ下，保险公司更审慎地进行资本规划和精细化资本管理将成为常态，逐步将偿付能力要求和日常经营相融合，以提升资本效率是新的挑战。这对保险公司的业务规划、大类资产配置、资管产品选择等方面均产生了深远影响。

（作者系平安产险风险管理部总经理）

关键词： 保险公司 偿付能力 风险状况