前日，水利板块走势逆市强劲，盘中多只个股放量且走出新高，其中葛洲坝(600068)收盘涨5.61%，盘中走出12.54元的新高;安徽水利(600502)收盘涨5.47%，走出12.60元新高;钱江水利(600283)收盘涨4.46%。

我们认为水利行业的投资机会到来，具体理由如下。

1、保农业生产、反通胀催生“水利大投资”。10月份CPI同比涨4.4%，预计11月CPI将继续创出今年内新高。我们认为，本轮食品通胀引发加大农业投入、扩大农产品(000061)供给的要求，将是一种大的长期趋势。相关政策将在此领域有所作为。

一般而言，扩大农产品生产的措施有四：保护耕地、农机推广、种业开发和水利建设。从行业走势反映出的市场预期来看，种业、农机的政策支持预期充分，而水利建设并不充分。然而水利在保障农产品按照既定目标增产，特别是保持农产品产量稳定上，却是最重要的也将是力度最大的。在通胀压力不断加大的情况，预计未来水利投资将实现翻倍增长，2011年有望达到4000亿-5000亿左右的规模，而且，此项投资政策支持将长期延续，十年内总投资有望达到数万亿的规模。

2、水利投资干系重大，又是中国财力物力可接受的。我们认为，上述演化发展的逻辑将是必然：扩大水利投资，拉动农业增产涉及社会经济稳定干系重大，而该投资额度又是当前中国财力、物力可接受的。加上2008年对抗金融危机的4万亿投资在2011年后陆续完工，到时路桥投资模式所形成的投资规模面临新的方向选择，在通货膨胀压力下，投资必然选择关系国计民生的“供给短板” 领域。

我们的实际调研却发现，此前的投资主要集中在水电领域，侧重水利灌溉的项目则严重缺乏投资，该问题是导致今年来中国广西、吉林、江西多个农业主产区旱涝灾害频发的重要原因。

3、中共中央十二五规划建议高度重视。我们判断，今年以来旱涝灾害频发的形势，必然已经引起了国家的高度重视。

在不久前公布的中共中央关于十二五规划的建议中，关于农村工作就特别突出了农业增产目标，以降低长期通胀风险。政策指导方向强调的“推进农业现代化”属于生产范畴，说明决策层已从中长期的角度，开始重视扩大供给等缓解较严重通胀压力的基本方法。在具体行文中，建议提出“全国新增千亿斤粮食生产能力规划”。作为农业生产最基本最重要的设施，水利大投资将是实现新增千亿斤产能规划的必要保障。

4、预计规划建议即将体现在年度经济工作计划中。在中共中央十二五规划建议的指导下，我们认为，即将召开的中央经济工作会议以及2011年中央一号文件，对于水利建设将有远超预期的政策支持力度。按照2008年4万亿投资计划在资本市场表现出来的受益顺序，葛洲坝、安徽水利、钱江水利等承包商企业将率先获得发展机会。

水利板块股票一览

600649原水股份

600168武汉控股(600168)

600323南海发展(600323)

600461洪城水业(600461)

600874创业环保(600874)

600008首创股份(600008)

000826合加资源